6日美股迎来久违反弹，道指突破50000点历史关口。然而这背后板块轮动加剧，道指年内涨幅大幅跑赢纳指和标普500指数，多家软件企业受利空冲击，市场担忧人工智能技术会加剧行业竞争、挤压企业利润，同时投资者也对人工智能相关股票估值高企的问题感到焦虑。
未来一周，市场将迎来多项重磅数据，可能对风险偏好产生影响，权重科技股反弹能否持续悬念重重。
美联储内部继续分裂
本周公布的经济数据较少，对美联储政策预期的改变影响相对有限。
劳动力市场方面，多项信号显示美国劳动力市场走弱——ADP就业报告显示新增就业人数惨淡，职位空缺数降至五年最低；职场咨询公司Challenger Gray & Christmas最新发布的《挑战者裁员报告》显示，1月美企宣布的裁员数创下2009年以来新高，即便近期一直保持低位的周度首次申领失业金人数，也触及两个月高点。
展开剩余76%不过市场也迎来积极信号：标普全球制造业采购经理人指数（PMI）显示，美国工厂产出录得2022年以来的最强表现。密歇根大学的初步调查结果显示，美国本月消费者信心指数升至去年8月以来的最高水平。然而密歇根大学消费者调查主管乔安妮·许表示：“高物价导致个人财务状况缩水、失业风险上升，这类担忧仍在全美范围内普遍存在。”
牛津经济研究院高级经济学家施瓦茨（Bob Schwartz）在接受第一财经记者采访时表示，因统计时段恰逢强冬季风暴影响美国大部分地区。过去几周，申领失业金人数呈回升趋势。他认为，得益于利率政策的宽松调整，以及近期出台的减税政策对总需求的提振，2026年美国劳动力市场状况将逐步改善。美联储已意识到劳动力市场数据中可能出现的异动，但截至目前，各项经济数据尚未对央行短期的政策考量产生实质性改变。
与此同时，美联储内部的声音依然分裂。美联储副主席杰斐逊上周表态称，美联储当前的货币政策“定位恰当”，能够应对通胀和劳动力市场面临的各类风险，同时他强调，需要对后续出炉的经济数据进行审慎监测。“有迹象表明，美国劳动力市场正趋于稳定，通胀有望重回向2%目标迈进的轨道，经济也将继续实现可持续增长。”不过旧金山联储主席戴利认为，劳动力市场存在脆弱性，对利率问题“持非常开放的态度”，倾向于在2026年进一步降息，但很难说会降息一次还是两次。
相较于上周，市场对美联储今年的降息预期略有升温。6月降息概率小幅上升至70%以上的关键心理关口，7月降息则已经接近充分定价。
施瓦茨向第一财经表示，服务业保持强劲扩张态势，“当前商业活动表现强劲，就业指数趋于企稳，但物价指数的走高也意味着，2026年初的通胀水平或仍将呈现粘性特征。总体而言，随着强劲的消费支出、以及与人工智能相关的建设活动持续推进，美联储有望将维持利率不变直至年中。”
市场有望延续反弹
本周投资者的配置出现多元化调整倾向，从近年来领涨华尔街的科技股，转向此前错失大涨行情的其他板块企业。随着科技股弱势，纳斯达克指数较去年10月的历史收盘高点下跌4%。
板块涨多跌少，非必需消费品板块领跌，下挫4.6%；通信服务板块紧随其后下跌4.4%；科技板块下跌 1.4%。亚马逊是推动非必需消费品板块下跌的主要个股，上周累计下跌 12%。上涨板块方面，必需消费品板块大涨6%，工业板块和能源板块分别上涨4.7%和4.3%；原材料板块上涨3.5%，医疗保健、金融和房地产板块的涨幅也均超过 1%。
蒙特利尔银行在研报中表示：“人工智能领域的大规模资本支出仍在持续，但2026年的巨额投入计划正遭遇市场质疑——相关支出正在消耗全行业的现金流，投资者也在担忧这笔投入的实际回报。即便人工智能的布局扩张受到各方质疑，从超大规模云服务商到下游企业，这一发展进程也已对传统企业的经营造成了冲击。”
贝尔德公司投资策略分析师罗斯·梅菲尔德认为，人工智能相关板块的交易向来波动较大，虽时有抛售潮出现，但有充分证据表明，市场对人工智能产品存在真实需求，这类技术的应用前景明确，而要实现技术落地，必然需要大量的资金投入。“当板块出现此类抛售时，总会有一个支撑位，届时会有一批投资者入场买入相关标的。”他说。
嘉信理财在本周市场点评中写道，近一周市场的避险模式进一步加剧，软件行业和加密货币领域的表现尤为明显。不过，这并非一轮“全盘抛售”的行情，因为资金开始轮动至市场中其他被视作具备相对价值或避险属性的板块。相关板块尾盘大幅反弹，究竟是市场出现恐慌性抛售尾声、卖方力量耗尽的有效信号，还是只是短期超卖后的技术性反弹，尚无法给出确切答案，但考虑到市场中非科技、非加密货币板块的走势稳健，且软件板块已下跌超过10%、芝加哥期权交易所波动率指数（VIX）回落至20以下，有理由乐观地认为，科技板块至少会从当前位置开始企稳。
该机构认为，另一个需要关注的问题是劳动力市场数据的走弱。11日市场将迎来月度非农就业报告，若就业数据远低于预期，或失业率出现显著上升，市场还能继续无视这一利空吗？还是降息预期升温推高避险情绪？综合各方面因素来看，市场的资金轮动至其他板块是健康的走势，6日均值回归的反弹行情可能不会在短期内结束。
(本文来自第一财经)
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